5 月 21 日消息，蔚来今日发布 2026 财年（2026年 1月 1日～2026年 12月 31日）第一财季（2026年 1月 1日～2026年 3月 31日）报告：
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营业总收入： 255.33 亿元，同比增长 112.2%
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毛利： 48.59 亿元，同比增长 428.4%
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毛利率：19.0%，同比增长1140基点
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归母净利润： -4.96 亿元，同比亏损收窄 92.80%
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基本每股收益：-0.20 元，同比亏损收窄 93.92%
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稀释每股收益：-0.20 元，同比亏损收窄 93.92%
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资产负债率：87.75%
AI 解读
核心业绩亮点
2026财年第一财季，蔚来集团实现营业收入 255.33 亿元，同比增长112.2%；汽车交付量达到 83,465辆，同比增长98.3%；整体毛利率提升至 19.0%，同比提升1140个基点，汽车毛利率达到18.8%，同比提升860个基点，连续四个季度环比改善。
归属于普通股股东净亏损为 -4.96 亿元，同比亏损收窄92.80%；经调整（非公认会计准则）归属于普通股股东净利润为 0.45亿元，上年同期为净亏损 62.76亿元，实现扭亏为盈。
截至2026年3月31日，公司现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及长期定期存款合计达到482 亿元，净流动资产转为正值，现金流健康度明显改善。
业务结构与增长驱动
本财季汽车销售额达到 227.84亿元，同比增长129.2%，增长主要由交付量增长和产品组合改善带动平均售价上涨；其他销售额达到 27.49亿元，同比增长31.2%，增长主要来自保有量提升带动的零部件、售后服务及能源解决方案收入增加。
品牌交付结构：蔚来品牌交付58,543辆、乐道品牌交付13,339辆、萤火虫品牌交付11,583辆，多品牌矩阵初步成型，覆盖不同价格带市场。
新品推进方面，蔚来ES9于2026年4月9日开启预售，将于5月27日正式上市交付；乐道L80于4月28日开启预售，5月15日正式上市并开始交付，二季度进入新品密集发布期。
盈利质量与财务健康
整体毛利率提升至 19.0%，同比提升11.4个百分点，较上季度提升1.5个百分点；汽车毛利率达到18.8%，同比提升8.6个百分点，较上季度提升0.7个百分点，产品结构改善和规模效应带动毛利率持续提升。
研发费用为 18.85亿元，同比下降40.7%，经调整研发费用同比下降41.4%，组织优化带动研发效率提升；销售、一般及行政费用为 34.97亿元，同比下降20.5%，费用管控效果显著。
截至2026年3月末，资产负债率为 87.75%，净流动资产转负为正，流动性安全边际提升，公司认为当前现金储备足以支持未来十二个月日常运营需求。
机构预期与业绩指引
本次财报营收 255.33亿元，高于此前244.8亿元-251.8亿元的指引区间上限，业绩超预期。
公司对2026年第二财季给出指引：
– 汽车交付量预计 11万辆至11.5万辆，同比增长52.7%至59.6%；
– 营业收入预计 327.77亿元至344.36亿元，同比增长72.4%至81.2%。
估值与投资风险
当前蔚来已经实现经调整经营利润转正，净流动资产转正，毛利率持续提升，基本面持续改善，新品密集投放有望驱动销量高速增长。核心风险包括：行业价格竞争加剧、新车型市场接受度不及预期、供应链成本波动、产能爬坡进度不及预期。
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