在新能源汽车产业电动化转型的浪潮中，汽车芯片赛道正迎来爆发式增长。作为无线传感SoC领域的领军企业，琻捷电子科技（江苏）股份有限公司（以下简称“琻捷电子”）正式向港交所递交招股说明书，计划在主板挂牌上市。这一动作背后，既蕴含着行业黄金赛道的机遇，也暗藏着企业扩张过程中的隐忧。
根据弗若斯特沙利文数据，中国汽车无线传感SoC市场规模预计将从2025年的25亿元跃升至2030年的266亿元，复合年增长率达64.4%。琻捷电子凭借技术优势，已占据全球第三、中国第一的市场地位。其产品矩阵覆盖智能轮胎传感、电池监测、通用传感接口等核心场景，客户名单中不乏比亚迪、理想汽车、宁德时代等产业巨头。招股书显示，公司在中国前十汽车OEM中的覆盖率达100%，显示出强大的市场渗透力。
这家成立于2015年的芯片企业，由复旦大学校友李梦雄与李曙光共同创立。IPO前，两位创始人通过一致行动协议控制约32.25%的股权。资本层面，琻捷电子已完成多轮融资，投资方包括混改基金、经纬中国、吉利汽车等产业与财务投资者。去年11月D轮融资后，公司估值达36.35亿元。
财务数据呈现“高增长与高亏损并存”的特征。2022年至2024年，公司总收入从1.04亿元增至3.48亿元，复合年增长率83.0%；但同期净亏损分别达2.05亿元、3.56亿元和3.51亿元。若剔除金融工具负债变动等非经常性因素，2024年经调整亏损为9720万元，2025年上半年进一步收窄至1570.4万元。
客户集中度风险成为首要挑战。2024年，前五大客户贡献了52.1%的收入，其中不乏单一客户占比超20%的情况。这种依赖性在芯片行业技术迭代加速的背景下显得尤为突出——公司存货水平从2023年底的1.8亿元攀升至2025年6月的2.3亿元，存货周转天数长达310天。旧型号芯片可能因技术升级而面临价值缩水风险，直接冲击利润表现。
与黑芝麻智能等专注智能驾驶计算的企业不同，琻捷电子选择深耕无线传感领域。这种差异化定位使其在汽车安全、电池管理等细分场景建立技术壁垒，但也面临应用场景相对集中的局限。尽管产品已拓展至工业、储能领域，但汽车行业仍贡献超九成收入。
港股上市被视为破解发展困局的关键一步。一方面，募集资金将用于研发投入与产能扩张，缓解现金流压力；另一方面，港股市场对半导体企业的估值体系更趋成熟，有助于吸引欧洲等海外客户。但成功与否取决于两大核心：能否将技术优势转化为海外订单，以及能否建立更均衡的客户结构。
当前，新能源汽车芯片赛道竞争日益激烈。海外巨头凭借技术积累占据高端市场，国内同行则通过价格战争夺份额。琻捷电子若想巩固“隐形冠军”地位，需在技术研发与商业落地间找到平衡点。正如招股书所揭示的，这家芯片企业的IPO之旅，既是资本市场的“输血”行动，也是检验其商业化能力的“压力测试”。
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